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资源品：四重推力与后续展望

我们此前报告《全球制造业周期下的市场机会》（2025年10月8日）、《从锐度转向深

化与平衡——2026年资产配置展望》（2025年11月12日）中多次强调有色金属等资源品的战略配置价值。中长期来看，我们认为本轮资源品上涨的主要原因包括：①全球财政扩张+货币配合带来基本面回暖预期；②AI科技革命长期需求；③地缘秩序重构带动战略储备需求；④矿端的供给硬约束。具体来看：

第一，全球宽货币→宽信用，美日德等主要经济体财政扩张将陆续落地，带来基本面转暖预期。从节奏上看，全球央行净降息比例大致领先制造业周期6个月。中国12月制造业PMI