证券研究报告|2026年01月26日

酒店行业深度专题优于大市

新周期开启，头部玩家重塑成长价值

核心观点

国内酒店龙头市值从百亿级发展至今呈现非线性增长特征，周期拐点预期与

资本整合是跃升的核心驱动力，长期看规模与效益。复盘酒店估值遵循周

期为锚、成长性为助推器、中线看规模与效益三维体系：宏观供需错配决

定估值拐点（如2016-2018年周期上行