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年初，资金面如期转松 3

1月首周，超储下降约1.2万亿元 6

3.公开市场：1月12-16日，逆回购到期1387亿元 7

4.票据市场：利率回升，大行持续净卖出 8

5.政府债：1月12-16日，估算净缴款为-531亿元 9

同业存单：到期压力回升 10

风险提示 14

图表目录

图1：资金利率走势与央行净投放情况（bp） 3

图2：银行融出规模持续处于5万亿以上相对高位（亿元） 4

图3：年初资金面宽松，存单一级发行也进一步下行 4

图4：未来两周存单到期压力抬升 4

图5：参考过去4年1月同期，以