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TOC\o1-2\h\z\u以电机为底座，撬动多产业布局 7

四大发展阶段，从家电到汽零/PCBA延展 7

三大业务共振，产能国内及东南亚双布局 8

经营业绩稳健，ROE同行领先 9

家电：ODM代工盈利拐点，自主品牌拖累减弱 13

ODM：海外产能梳理完毕，迎来利润改善拐点 13

自主品牌：五大自主品牌，拖累逐步减弱 14

汽零：帕捷盈利持续提升，在手订单饱满 16

汽车来源帕捷收购，盈利能力持续提升 16

汽零经营质量优于同行，财务指标优质 17

PCBA：下游应用领域广阔，满足AI生产条件 18

新兴方向多点