卖空机制对股票定价的影响研究国内外文献综述

1.1针对其他市场卖空机制对股票定价效率影响的研究

自卖空机制出现后，针对卖空机制或卖空限制的讨论与研究层出不穷，从未间断。由于西方发达国家的资本市场发展时间较早，相对更成熟，因此前期的研究证据大都来自西方国家资本市场。Miller（1977）指出卖空约束会导致悲观投资者不能进行卖空行为，只能选择离开市场，使得股票价格只能反映乐观者的信息，而不能有效并快速地吸收负面信息，股价只反映乐观投资者的信息从而偏离实际价值[1]。即，从理论上说，卖空限制越严重，股价偏离实际价值越多，适当放开卖空约束将有助于股票定价效率的提高。Diamond和Verrecch