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习题答案：

1、(1)尽管孤立地看，黄金的预期收益率和标准差都不如股票理想，但如果股票和黄金的相关系数很小(如图中的实线所示)，投资者通过持有部分黄金仍有可能提高投资效用。

(2)如果股票和黄金的相关系数等于1(如图中的虚线所示)，则任何理性的投资者都不会持有黄金。此时黄金市场显然无法达到均衡。人们卖出或卖空黄金都会使黄金价格下跌、收益率提高。

股票黄金

股票

黄金

预期收益率率

标准差

?=1

?1

2、计算过程如下表所示：

收益率

概率

收益率*概率

离差平方*概率

-0.1

0.10

-0.01

0.0034225

0

0.25

0

00.1

0.40