2026年度策略：景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会;;乘用车批发现状：25M1-11乘用车批发销量增量多依赖库存及出口;;展望26年国内：以旧换新政策有所退坡，叠加26年或并非换购需求大年，乘用车表现或较弱;分能源结构展望26年国内：新能源购置税补贴退坡+新能源渗透率高位下，新能源增速预计放缓;汽车之家等，华源证券研究;;分价格结构展望26年国内：低端车销量预计承压;25年出口回顾：新能源非俄出口提升，比亚迪贡献显著增量;展望26年新能源出口之欧洲：26年欧洲新能源销量增长具备政策基础;展望26年新能源出口之欧洲：主机厂加速布局，26年或迎较快增长;展望26年新能源出口之亚太：主力