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两机行业深度报告：

十五年景气的开篇

2026年1月30日

证券研究报告*

摘要

?两机（航空发动机、燃气轮机）作为长周期赛道，十五年发展脉络清晰且层层递进：过去五年，国内军工需求持续释放，成为驱动行业成长的核

心动力，技术迭代与产能建设同步推进；未来五年，出海将成为关键增长引擎，燃机海外市场拓展与海外航发合作深化，有望打开新的增长空

间；2030年后，随着国产大飞机与发动机产业的崛起，商发有望接过增长接