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正文目录

1.石化周期复盘：压力仍存，曙光在前4

2.“反内卷”提供重要支撑6

2.1.政策端有力牵引：石化“反内卷”逐步落地6

2.2.成本中枢回落，“反内卷”优化价格传导7

3.下一个周期，民营炼化的估值修复8

3.1.商品大周期共振，油价处于待涨左侧8

3.2.国际视野看我国石化话语权提升11

3.3.民营炼化估值复盘15

4.投资建议16

5.风险提示17