行业：医药生物

评级：强于大市（维持）

证券研究报告

2026年1月5日

创新出海新征程，寻找需求新增量2026年医药行业投资策略证券分析师

创新出海新征程，寻找需求新增量

2026年医药行业投资策略

证券分析师：张智聪

SAC：S0820525020002

核心摘要

n2025年医药板块行情复盘：创新科技行情驱动板块估值修复，多个细分板块步入长期配置区间。2025年，A/H医药板块分化明显，创新出海、脑机接口、AI医疗等“硬科技”成为板块行情的主要驱动力，其他细分板块表现均弱于行业。当前A股医药板块整体估值仍处于历史偏低水平，其中创新药相关板块估值回到相对合理区