基本信息
文件名称：利率专题：新旧叙事，通胀预期与长端利率之“锚”.docx
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总页数：20 页
更新时间：2026-02-01
总字数：约1.91万字
文档摘要
内容目录
债市如何定价通胀预期？ 4
历史上的通胀中枢抬升 7
2009-2011年：“四万亿”投资计划与通胀回升预期 7
2015-2016年：供给侧改革下的通胀中枢上移 9
2020-2021年：需求回暖与供给瓶颈双驱动下的通胀 11
新一轮CPI基期轮换影响多大？ 14
2021年权重调整影响如何？ 14
2026年基期轮换关注什么？ 15
2026，寻找通胀与利率的新均衡？ 18
风险提示 21
图表目录
图1：CPI同比与10年国债走势（） 4
图2：美国盈亏平衡通胀率与CPI同比（） 4
图3：滤波法下的月