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文件名称：石油石化行业深度报告：当前时点看民营大炼化的再估值.docx
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总页数：16 页
更新时间：2026-02-01
总字数：约1.18万字
文档摘要
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u石化周期复盘：压力仍存，曙光在前 4
“反内卷”提供重要支撑 6
政策端有力牵引：石化“反内卷”逐步落地 6
成本中枢回落，“反内卷”优化价格传导 7
下一个周期，民营炼化的估值修复 8
商品大周期共振，油价处于待涨左侧 8
国际视野看我国石化话语权提升 11
民营炼化估值复盘 15
投资建议 16
风险提示 17
图表目录
图1石化产品价格指数与原油价格复盘 4
图2去通胀油价走势 5
图3全球GDP走势及预测 5
图4SW炼油化工板块产能投放（出清）和ROE、现金流情况 5