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图1： 2025年8月到12月经济数据核心分项增速 3

图2： 2025年8至12月工业增加值增速变化：中游下滑明显，上下游走势先反向-同向-反向.4

图3： 分行业工业增加值12月当月同比：上游下游中游 6

图4： 年初以来电气机械制造业工增下滑与和制造业固投增速走势接近 7

图5： 分行业工业增加值当月同比变动趋势：下游部分制造行业工增同比维持高景气度 7

图6： 12月，参与补贴的商品零售额增速上行 8

图7： 12月，家电和建材类零售增速单月恢复最快 9

图8： 服务消费相较于商品消费韧性仍强 9