基本信息
文件名称：国金证券-固定收益专题报告-信用利差校准术.pdf
文件大小：1.07 MB
总页数：11 页
更新时间：2026-02-03
总字数：约3.26万字
文档摘要
由于信用利差通常以“信用债收益率减同期限国开债/国债收益率”计算，当基准利率因增值税原因上行时，计算出
的信用利差会被动收窄，以至于根据中债收益率曲线测算的信用利差与历史数据不可比。为便于观察和比较信用利差
点位，需剔除基准利率曲线中因增值税导致的跳升部分，以还原真实的利差水平，具体可采取以下两类方法：
税负补偿倒推法
假定债市投资者的决策依据是税后实际收益，当增值税被引入后，对于需缴纳增值税的新发国债、地方债和金融债，
理性