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文档摘要

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内容目录

1.酒店行业估值讨论6

1.1龙头市值复盘：周期预期拐点与资本整合是跃升关键6

1.2估值体系归纳：周期为锚，成长是助推器，中线看规模与ROE7

2.当下国内酒店行业处于历史周期底部11

2.1周期判断：供需再平衡，2026年RevPAR有望触底回升11

2.2供给侧：龙头溢价能力更强，量价策略迭代是重要佐证12

2.3需求侧：十五五开局首年，服务消费政策预期提升16

3.板块估值修复启动，龙头布局正当时19

4.风险提示20