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文档摘要

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赤羽乘风，资负排云

——保险行业2026年度投资策略

2025年12月31日

证券研究报告分析师：黄怡婷执业证书编号：S0930524070003

证券研究报告

分析师：王一峰执业证书编号：S0930519050002

核心观点

2025年回顾：资负共振，保险板块跑赢大盘。今年以来截至12月30日，保险板块累计上涨27.0%，跑赢沪深300指数8.8pct，主要受益于NBV在较高基数下延续较快同比增长、长端利率企稳回升以及权益市场上行推动上市险企25Q3盈利超预期。从险企经营情况来看：

1）人身险：代理人队伍规模逐步企稳，银保推动下总新单实现同