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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u酒店行业估值讨论 6

龙头市值复盘：周期预期拐点与资本整合是跃升关键 6

估值体系归纳：周期为锚，成长是助推器，中线看规模与ROE 7

当下国内酒店行业处于历史周期底部 11

周期判断：供需再平衡，2026年RevPAR有望触底回升 11

供给侧：龙头溢价能力更强，量价策略迭代是重要佐证 12

需求侧：十五五开局首年，服务消费政策预期提升 16

板块估值修复启动，龙头布局正当时 19

风险提示 20

图表目录

图1：国内酒店行业市值复盘与门店数量变化 6

图2：国内酒店行业发展复盘 7

图3：