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企业并购中的业绩承诺风险研究国内外文献综述

1.1业绩承诺与对赌协议

业绩承诺制度起源于国外的对赌协议，和赌协议有着同样的原理，是对赌协议在我国的特殊形式。国外的研究普遍认为对赌协议实质上是一种期权，并以此为基础进行研究。Davis（1996）的研究首次将实物期权的思想和业绩对赌协议联想起来，研究证实了对赌协议在保证并购方的收益和降低并购风险方面的作用[4]。Lukas和Heimann（2014）认为对赌协议是一种收购价格技术，试图在收购中调和卖方和买方的不同期望[5]。Rubinstein（1995）认为可以将对赌协议看成期权，所以可以在对标的资产估