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企业并购中的业绩承诺风险分析国内外文献综述

1.1业绩承诺定义的研究

期权定价模型在最早仅仅是被用来对衍生证券进行定价的一种数学工具，而在后来的研究过程中，Trigeorgis（1996）首次将其与对赌协议相结合运用于实践，使得期权定价技术理论开始逐步被运用到公司并购中财务价值估值[1]。Caselli（2006）提出，被收购企业将来的经营业绩决定了重组前的交易价值，因此业绩承诺协议可以被看作是购买方对标的资产业绩的一种期权[2]。程继爽等（2007）认为对赌协议是购买方与被收购