运用FCFF模型对恒瑞医药的投资价值评估分析案例

（一）公司概况

本文研究的是江西恒瑞医药股份有限公司，公司成立于1970年，2000年在上海交易所成功上市。恒瑞医药的前身是连云港制药厂，1990年初，主要是生产红药水、紫药水，还生产一些技术含量低的药品。当时，恒瑞医药一年的利润都不到十万元，然而在2000年上市后利润接近增长了80倍。企业在一些发达以及代表性的地区创建了研发部门，每年在新型药物投资销售额17%的研发资金。在过去的几年里，公司先后承担了57项“国家重大新药创制”专项项目，23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技项目，同时申请了1068项的发明专利，其中405项国际专利申请