目录

1、研发因子的定义3

2、研发因子的回测与分析4

2.1、研发费用TTM/市值因子4

2.2、研发费用TTM/营业收入因子5

2.3、研发费用增长率因子6

2.4、因子相关性分析7

3、策略构建7

4、风险提示9

图表目录

图1：2018年以来，各板块研发费用披露率3

图2：2025年半年报，各申万一级行业的研发费用率3

图3：研发费用TTM/市值因子的多空累计收益率5

图4：研发费用TTM/市值因子的分组累计收益率（中性化后）5

图5：研发费用TTM/营收因子的多空累计收益率