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文档摘要

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目录

新城发展：不止于开发，从平衡到引领 4

公司简介及发展历程 4

“新城系”架构 5

公司主要业务架构 6

公司ESG战略 8

看好新城发展未来价值的主要逻辑 9

新城系财务刚兑风险大幅下降 9

企业现金流创造能力稳定提升 10

公司商业赛道能力突出，α属性明显 12

REITs打开背景下，商业赛道价值重估 14

商业板块价值分析 15

商业布局和区域潜力 15

商业盈利能力和开店模型 17

商业资产的长期发展战略 18

住宅板块价值分析 19

销售规模收缩，利润率底部确认 19

土地储备 21

财务分析 22