经济韧性支撑风险出清，信用风险展望分化

——2025年我国债券市场信用风险回顾与展望

2025年，我国债券市场信用风险暴露处于历史低位，重点领域信用风险有序释

放。具体来看，全年新增实质性违约发行人13家，新增首次展期发行人5家，为2018

年以来最低水平。公募债券市场违约率保持低位，高等级违约和展期情况略有改善。

民营企业违约风险持续暴露，可转债违约仍处高位。保险行业“零违约”纪录被打破，

房地产行业风险持续出清。展望2026年，债券市场信用风险仍将持续暴露，但整体

可控；化债背景下城投企业偿债风险整体缓释，市场化转型加速，短期内城投企业信

用风险