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一、政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛 6

（一）本期数据观察：跨月流动性不缺不溢，资金面稳中有升 6

（二）下期关注：1月非官方PMI 7

二、央行动态与市场利率 19

（一）央行动态：本期央行公开市场净投放5,305亿元 19

（二）市场利率：月末资金利率上行，票据利率翘尾 21

三、银行融资追踪 28

（一）同业存单：本周同业存单发行利率下行2BP 28

（二）商业银行债：本期商业银行债信用利差走阔居多 39

（三）资本工具：本期二级资本债信用利差涨跌不一 41

（四）商业银行存单、金融债、资本工具存量一览 45

四、风险提示 46

图表索引

图1：1月、