债券市场研究报告

多重因素影响下债券市场收益率将呈震荡走势

——2025年债券市场利率分析及2026年展望

宏观经济部孙田原郭文硕

摘要：在政策宽松以及实体经济融资需求偏弱影响下，市场资金利率年内下

行，债券发行利率以及债券到期收益率在央行提示风险、美国“对等关税”政策、

“反内卷”行动及权益市场上升等因素影响下大体呈“先上后下、后震荡上行并

最终企稳”的走势。展望2026年，“适度宽松”的货币政策、经济增速换挡期

的潜在经济增速下行结合汇率约束的缓解将有