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文档摘要

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内容目录

卷烟纸龙头，积极拓展多元特纸品种 3

70余年深耕成就卷烟纸标杆地位 3

卷烟纸出口、多元纸种共驱收入成长 4

烟草纸行业：传统卷烟需求稳健，HNB驱动用纸扩容 6

烟草纸是烟草产业链重要配套领域 6

传统卷烟需求稳健，HNB驱动用纸扩容 7

新型烟草产品稳步拓展，拟收购助力产能扩张 7

研发实力领先，新型烟草用纸放量可期 7

拟收购锦丰，产能预计有序释放 8

盈利预测与估值 9

风险提示 10

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权架构（截至2025年9月30日） 4

图3：2019-2025Q1-3公司