2025年NPL市场回顾与展望——市场持续扩容，未来回收表现有待持续关注

联合资信结构一部|高维蔚|杨慧婷

2025年，NPL产品市场持续扩容。回收端表现符合预期，纯信用类NPL产品回收基本符合预期；含押品类NPL产品回款进度不确定性较大，短期回款速度波动较大，回收偏离度随存续时间逐渐收敛。兑付端表现良好，信用类NPL产品优先档证券兑付速度放缓，押品类兑付速度提升。

研究报告2

一、NPL产品发行情况

1．2025