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文档摘要

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目录

TOC\o1-2\h\z\u一、海外白电龙头业绩概览：营收平稳，利润分化 1

二、伊莱克斯与惠而浦业绩差异背后的原因？ 1

关税敞口与价格策略的差异 1

成本与组织调整的进度差异 1

三、惠而浦业务拆解：大家电业务拖累，小家电表现亮眼 2

四、伊莱克斯业务拆解：欧洲、拉美支撑增长，品类创新贡献增量 4

五、2026年展望：海外业务指引如何？ 5

（一）共同的经营判断：市场企稳回升，盈利企稳改善 5

（二）惠而浦：2026年展望与逻辑 5

（三）伊莱克斯：2026展望与逻辑 6

投资建议： 8

风险分析 9

一、海外白电龙