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股权激励中公司管理层信息操控行为研究——以伊利股份为例

摘要

现代企业的基本特征是所有权和经营权的分离，由此产生了委托代理问题。而解

决这种问题的一种较为普遍的方式就是对公司管理层进行股权激励。虽然股权激励在

设想中可以很好地解决公司的委托代理问题，但从实践中来看，股权激励方案在实施

的过程中却出现了管理层操纵信息披露来为自身谋利的情况。

首先，股权激励契约的不完备性使契约的交易方有了投机心理和机会主义行为，

为管理层的信息操控行为提供了外在动因。其次，作为理