特朗普新关税政策出台，或推高美债

期限溢价并令财政可持续性承压

?美国联邦最高法院裁定特朗普政府部分关税政策超出其法定权限，不仅导致“对等关税”

及“芬太尼关税”等核心举措即时失效，还对特朗普政府的贸易政策行政权造成较大制约

?特朗普政府迅速援引《1974年贸易法》第122条款对全球进口商品实施临时关税，虽然援

引条款的适用条件并未实质性满足，但司法程序的“时间窗口”为特朗普政府提供战略缓

冲机遇

?未来特朗普政府关税政策可能会从普遍性征税转为更聚焦于供应链核心节点，旨在通过切

断关键产业链的外部依赖，重构以美国