基本信息

---

下载

文档摘要

---

证券研究报告

宏观

PPI何时转正?

2026年3月01日│中国内地深度研究

近期，PPI从去年6月-3.6%的低点反弹至今年1月的-1.4%，预计2月降

幅将进一步收窄至-1.1%。按目前趋势，PPI可能在今年5-6月走出长达3

年半的“负增长周期”。我们认为，PPI转正根本上由供需基本面改善驱动，

而非仅由全球工业品价格上升拉动。本文从宏观、中观及企业层面数据多方

面论证这一观点——所以，PPI转正可能有一定持续性，同时，名义GDP

增长显著回升、企业盈利增长明显修复，而后者弹性