经济完成5%目标的结构性亮点与制约

——2025年12月经济数据点评

四季度在基数效应、前期政策退坡，以及“反内卷”治理短期阵痛的多重影响下，经济增速回落至4.5%并未超出预期，全年平稳实现5%的增长目标。从各经济部门的增长贡献看，今年最终消费对GDP增长的贡献过半（52%），提振消费的政策已取得较好成效，外需贡献已连续两年超过30%，但投资走弱的背景下资本形成贡献较去年下降近10个百分点，处于近20年的低位水平。

12月“供强需弱”的格局再度强化，内需相关指标同步回落的特征较为显著。国补对消费的拉动效果减弱，固定资产投资和基建投资分项首次出现年度的负增长，地产