春山在望，站在新的发展起点

——熊猫债市场2025年度回顾与2026年展望

过去一年，熊猫债市场交出累计发行规模突破万亿的亮眼答卷。尽管全年发

行规模略有回调，但市场结构性优化成效显著：纯境外发行人占比攀升至近五成，

债券期限结构进一步向长期化倾斜。这一系列积极变化，标志着熊猫债已从早期

的试点性融资渠道，蜕变成为国际主流发行人与投资者认可的在岸人民币资产配

置平台。

迈入“十五五”开局之年，全球经济格局复杂多变，跨境资本流动更为敏感。

挑战之下，熊猫债市场的发展机遇同样清晰可见。中国稳健的宏观