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文档摘要

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前言近年来，城投公司资产划转案例日渐增多，部分甚至出现频繁、规模较大的资产划出，对城投公司的信用风险带来扰动。我们将熵的概念引入信用风险研究，通过指标体系测度资产划转事项的熵增效应对城投公司的影响程度。

前言

熵最早源于热力学，用于衡量系统的无序程度。熵增过程表现为系统无序度的增加，使系统功能和结构趋于更加混乱和未知。资本市场本身并非孤立系统（受政策、经济等外部因素影响），信息传递、投资人行为分歧等往往会导致自动趋向熵值增加的状态。城投公司作为资本市场上的参与者之一，其信用风险系统无时无刻不受到自身行为和外界各种因素的影响，处于动态变化中。

资产划转对城投公司的熵增效应是指资产划转事项通过改