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文档摘要

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;;大宗商品价格驱动因素;1980-2025年不同类型大宗商品价格相对表现强弱不同;1中长期影响因素：资本开支周期;1中长期影响因素：资本开支周期;2中短期扰动因素：地缘政治与供给侧受限;3.1石油需求受电车技术进步影响较碳酸锂所需时间更长;3.2新生产工艺影响显著，镍价表现不及铜价;3.3美国天然气受技术进步影响跑输通货膨胀;3.3技术进步对农产品价格影响更为显著;传统能源：“稳中有变”，供需结构重塑;2. 1油气上游投资恢复增长，投资强度阶段性走低;2. 2欧佩克产量恢复或受剩余产能限制;2. 2欧佩克产量恢复或受剩余产能限制;2. 3特朗普对美国石油产量影响或有限;图