目录

多模态大模型一体化布局，商业化路径清晰 3

行业快速扩容，MiniMax位居第一梯队 3

极致效率打造低耗高性能开源大模型 3

收入高增长与结构优化并行，付费用户与开发者生态同步扩张 4

全球大模型赛道竞争白热化，头部玩家加速产品落地与生态布局 7

OpenAI：25年年化收入破200亿美元，积极开拓多元化商业模式 7

Anthropic：API生态持续完善，企业级服务市场领先 8

盈利预测与投资建议 9

风险提示 10

多模态大模型一体化布局，商业化路径清晰

行业快速扩容，MiniMax位居第一梯队

全球大模型市场的商业化路径主要分为基于模型的收