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TOC\o1-2\h\z\u1、PVC资产有望迎来重估 4

2、需求结构是重估驱动力 4

2022年起PVC与电解铝显著分化 4

PVC出口增长将成重估动力 5

3、能源属性是重估价值锚 7

碳排问题是PVC供给的隐形红线 7

盈利有望向电解铝靠拢 8

4、投资建议 9

5、风险提示 10

图表目录

图1：2022年起PVC双吨产值与电解铝明显分化 4

图2：2022年起PVC双吨度电产值与电解铝明显分化 4

图3：2021年后国内地产新开工面积大幅下滑 5

图4：2023年后国内地产竣工面积大幅下