2026年3月11日

行业研究

穿越周期，拥抱成长

——零食量贩业态专题报告

要点食品饮料

折扣零售行业：业态本身具备穿越周期的属性，但公司未必可穿越周期。复盘德买入（维持）

/美/日等海外市场可以看到，折扣零售业态通常诞生于阶段，且稳定存

续至今，并在海外成熟市场有较高市占率。折扣业态本身具备长期属性，但公司

未必。以美国为例，20世纪中期成立了数十个折扣零售品牌，但大多于