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内容目录

日本QE之后，为什么没有通胀？ 4

1.1 2001-2006年：第一轮QE 4

1.2 2010-2012年：第二轮QE 5

为什么两轮QE后，日本依旧没有走出通缩？ 6

直接原因是总需求不足 7

中观视角：“物价-工资”螺旋难以启动 11

政策配合不力 12

银行惜贷和资本外逃加剧流动性陷阱 15

技术进步与全球化冲击 17

通胀短暂回升的原因 18

疫情以后，日本为何“再通胀”？ 19

2013年以来关键政策及效果分析 20

日本实现“再通胀”的原因分析 24

风险提示 25

图表目录

图1： 日本