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TOC\o1-1\h\z\u沃什冲击带来的宏观风险并未继续恶化 4

近期风险资产波动，主要是AI叙事动摇导致的风险偏好下降，是科技板块内部的风险偏好调整 7

下一步：在沃什冲击消退之后，政策预期会继续向宽松方向修正 9

风险提示 10

图表目录

图1：银行准备金规模低位修复（十亿美元） 4

图2：SOFR-ONRRP利差回落至15bp（bp） 5

图3：无抵押短期融资成本较为稳定（bp） 5

图4：美联储向境内银行体系提供的贷款为历史极低水平（百万美元） 5

图5：常备回购便利（SRF）使用量几乎为零（十亿美元） 5

图6：欧元兑美元