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股权稳、业务全、利润结构“海外化”加深 4

中国企业出海需求旺盛，海外衍生品与风险管理需求持续增长 5

海外业务先发优势明显，港股IPO后资本金更好匹配出海需求 6

保证金规模快速提升驱动公司利润增长 7

盈利预测与估值 8

风险提示 8

股权稳、业务全、利润结构“海外化”加深

南华期货是一家以期货经纪为底盘、以风险管理与财富管理为延伸、以境外金融服务为增长极的综合型期货公司。公司1996年成立、2019年A股上市，当前在全国设有43家分支机构，并在2017–2025年持续获得期货公

司分类评级AA，体现出监管评价体系下的合规与风控稳定性，也为其在境内