目 录

深受铜产品价格上涨，公司收入与利润实现双增 4

持续布局资源储备，中游产能优势突出 4

阴极铜贡献主要收入，冶炼端利润短期承压 7

铜行业：供需关系变动影响加剧，铜价或将保持高位震荡 10

铜产业链情况 10

供给端：全球铜矿产储量增长受限，精炼铜或将出现缺口 11

需求端：精炼铜消费持续增长，新兴与传统应用领域共同提振需求 14

2.3价格端：供需格局趋紧，铜价持续上行冶炼费用短期承压 17

盈利预测与估值 17

风险提示 20

图表目录

图1：公司近5年阴极铜产量（万吨） 6

图2：公司近5年铜加工产品产量（万吨） 6

图3：公司近