正文目录

一、核心观点：与时代共舞，拥抱“科技+出海” 7

二、2025年回顾 8

1、行情复盘：主题轮动拉动指数增长，估值普遍提高 8

2、需求端：内需磨底，外需释放积极复苏信号 10

3、成本端：呈现持续的结构性改善趋势 12

4、经营表现：双周期共振下的结构性拐点强化 13

三、2026年展望 16

1、宏观：AI商业化应用+全球再工业化 16

2、中观——科技：景气爆发与前沿领域双轮驱动 19

3、中观——出海：产能兑现与降息周期共振 28

四、投资建议：锚定“科技周期+全球化红利” 33

五、风险提示 3