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文档摘要

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内容目录

2s10s美债期限利差的驱动因素 4

美联储政策利率（预期） 4

美国经济增长预期 5

美国通胀预期 7

美国国债发行动态 7

美联储资产负债表变化 8

10s30s利差的驱动因素有何不同？ 10

货币政策敏感性降低、期限溢价放大 10

财政可持续性担忧 10

长端的供需失衡 11

美债“陡峭化”周期的历史复盘 14

本轮美债“陡峭化”周期，前景怎么看？ 16

本轮美债收益率上行的原因 16

展望：期限利差仍有进一步上行空间 17

风险提示 18

图表目录

图1：2s10s美债期限利差、联邦基金有效利率，两者走势呈