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一、本期观察：贸易回流比率再度回正，服务逆差大幅收窄 7

二、套利交易回报率：人民币继续走强,中美利差小幅收窄 12

三、SDR主要经济体跟踪 16

（一）中国：1月制造业和服务业PMI环比均回落 17

（二）美国：1月制造业PMI环比大幅回升至扩张区间 20

（三）欧洲：欧元区12月PPI边际回落，1月制造业PMI明显回升 25

（四）日本：1月制造业和服务业PMI环比均明显回升 27

四、风险提示 29

图表索引

图1：当月海关口径贸易逆差（亿元） 9

图2：当月外管局口径贸易逆差（亿元） 9

图3：测算当月未结汇的