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分析/稀土及磁性材料

供给端：冶炼分离壁垒筑底，中国稀土供给垄断 5

中国稀土储量居首，北轻南重格局奠基 5

分离产能断档领先，全球供应核心确立 6

技术领先仍进口，矿源波动显供给风险 6

中国产量增速趋缓，海外产量增速有限 7

政策端：政策收束逐步强化，行业集中供给收缩 9

行业加速整合，双寡头格局成型 9

政策持续收紧，全球供给弹性收窄 10

需求端：高端场景多点发力，钕铁硼需求稳健高增 10

下游需求多元，新能源主导增长 10

高端化进程提速，出口量稳步攀升 14

供需错匹：紧平衡格局确立，稀土价格中枢上移 15

驱动逻