目录

一、石墨化环节：负极生产关键环节，具备高能耗属性6

（一）石墨化为人造石墨生产关键环节6

（二）人造石墨生产环节梳理7

（三）不同石墨化工艺对比9

二、限电+下游需求高增长，石墨化或已成负极产业链瓶颈12

（一）能耗双控背景下石墨化供给持续趋紧12

（二）石墨化环节供需缺口敏感性测算14

（三）石墨化自供比例对盈利能力敏感性测算15

三、投资建议及相关标的17

（一）璞泰来：高端人造石墨龙头，负极一体化布局深厚17

（二）中科电气