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TOC\o1-1\h\z\u宏观——地产周期的筑底与制造业的升级之路 3

出海——“卖产品”到“建生态”的全维度输出 9

消费——“总量时代”迈向“结构时代” 16

资管——多资产、多策略、多样性的时代趋势 26

风险提示 35

插图目录 36

宏观——地产周期的筑底与制造业的升级之路

图1：房地产在一国经济中应该扮演什么角色？——参照美国和日本经验，地产投资对GDP的贡献中枢在4%-6%区

间，中国目前逐步回落并逼近该区间下沿

12%

10%

地产投资对GDP的贡献触顶后短期通常会趋势性回落

地产投资占GDP比重

中国地产投资