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文档摘要

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权衡理论概述

Myers和Majluf（1984）提出了排序理论，开启了学界对于权衡理论的研究，他们认为，上市公司如果有完善的管理制度，且经理人理性决策，在市场主导下，就会对融资方式产生的成本进行比对排序，有限选择融资成本最低的方式；Myers等还对传统的融资方式成本进行了比较排序，得出内部融资成本最低，债权融资次之，股权融资成本最高的结论[7]。然而在实际经营过程中，企业普遍优先选择债权融资而非内部融资，究其原因，内部融资是企业使用自有资金（多为累计未分配利润）对自身发展予以支持，虽然信息不对称性大幅降低，风险减少，但由于内部融资会明显受到企业经营状况等因素的影响，且资金数额一般较小、