主题研究|科技行业

主题研究|互联行业

大模型投资系列（1）：市值比肩京东、快手，

智谱和MiniMax的稀缺性溢价和结构性分化

?2026年大模型趋势展望：1.中美差异：据ArtificialAnalysis榜单，当

前中美大模型技术差距已压缩至3~6个月，国内前沿模型综合水平

逐渐逼近海外顶级模型，不过美国厂商更注重尖端技术创新，国内

厂商重点聚焦场景落地与开源生态构建。2.竞争格局：中国独立大模

型厂商凭借决策灵活性，与互联大厂将呈现分层竞合、互补共生

格局，大